IPO定價68.8元 螞蟻估值貴不貴市場說了算
2020年10月29日00:14

原標題:IPO定價68.8元 螞蟻估值貴不貴市場說了算

  企業觀察

  螞蟻集團在其招股說明書中提示了包括無法持續創新的風險等,值得投資者正視。

  螞蟻集團最終A股發行價確定為每股68.8元,港股發行價為每股80港元,若不行使超額配售權,螞蟻A+H股通過IPO擬籌集約345億美元,將創下全球最大IPO。

  螞蟻集團估值貴否?按目前發行價,螞蟻集團近12個月市盈率為48倍、未來3年(2022年)市盈率為24倍。螞蟻集團的業務主要包括支付寶業務、貸款業務、理財產品及保險產品銷售業務,有人認為其本質是一家銀行,若以目前銀行股幾倍市盈率相比較,螞蟻集團的估值可以說貴。

  但作為科技創新企業來看,螞蟻集團估值可能就不貴。支付寶是螞蟻集團的重要子公司,美股市場的在線支付公司PayPal目前市盈率為六七十倍,以此為參照物,螞蟻集團估值就貌似合理。在電子商務行業發展初期,支付寶解決了消費者和商家之間在線上交易中的信任問題,可以說,螞蟻集團隱含著創新基因,這是決定其估值的一個重要元素。

  螞蟻集團估值貴不貴,最終當然是由市場說了算,目前H股機構發行部分已經超額認購,申購極為火爆,投資者似乎認為估值比較合理,甚至有讓利。

  螞蟻集團發行上市,募集大量資金,對當前A股流動性帶來一定衝擊,同時對市場估值理念也帶來衝擊,一些股票價值或面臨重估,近來市場走得比較萎靡、成交量下降明顯,不過A股市場承載力似已大大增強,並未出現急劇下跌行情,而且筆者認為這種抽血效應只是暫時性的,螞蟻集團發行上市,具有標誌性意義,將給A股市場帶來更多積極影響。

  首先,標誌A股市場價格發現功能得到境外投資者認可。螞蟻集團IPO定價在A股詢價完成,H股發行定價跟隨A股價格,兩者基本相同。A股市場經過多年新股發行改革,市場各方主體相互銜接、相互製約、各負其責的局面初步形成,價格發現功能逐漸提升,從而實現對螞蟻集團IPO定價的驚人一躍。我們對A股價格發現功能,理應擁有一定“自信”。

  其次,將推動A股更高層次的對外開放。螞蟻集團在科創板IPO吸引了新加坡淡馬錫、沙特公共投資基金等主權基金,好的投資標的可以吸引境外資金流入A股市場,一定程度推動了A股市場的對外開放進程,A股投資者基礎也越來越廣泛。而一些重要機構投資者的投資方向、投資理念,對A股投資者也無疑具有耳濡目染效應,這對引導A股市場長期價值投資也有重要作用。

  其三,形成激勵創新效應。按68.80元發行價計算,螞蟻集團的員工的股權激勵高達近1377億元,人均826.47萬元,企業上市員工致富,這是對創新的獎勵,只要在創新方面做出貢獻,證券市場將不吝作出獎賞。

  其四,推動創新驅動發展戰略實施。螞蟻集團在科創板發行上市,是科創板支援創新企業發展又一典型範例,充分發揮了科創板對提升科技創新能力和實體經濟競爭力的支援功能。螞蟻集團擁有較大創新潛力,這也是市場各方對其抱有較高期望的主要原因,這樣的創新企業越多,A股高質量發展也就更有保障,在全球證券市場中的競爭力也將逐漸提升。

  當然,任何企業的未來發展都存在不確定性,要實現持續高增長,不能只是紙上談兵。螞蟻集團在其招股說明書中也提示了風險,包括“無法持續創新的風險”,這些風險也值得投資者正視。

  □熊錦秋(財經評論人)

視頻精選
更多新聞