“雪王”衝刺A股:“國民級消費”撐起百億營收,門店數全國第一

2022年09月24日12:33

那個唱著“你愛我,我愛你,蜜雪冰城甜蜜蜜”的“雪王”要上市了!

隨著招股書的披露,蜜雪冰城距離登陸A股市場又近了一步,或將成為“國民連鎖茶飲第一股”。

3塊錢的冰淇淋、4塊錢的檸檬水、6塊錢實現奶茶自由……蜜雪冰城產品價格主要集中於6至8元區間內,遠低於市場主要競爭對手,“高質平價”的產品定位,為其提供了龐大的消費群體基數。

透過招股書,外界不僅可以獲悉公司的財務信息、經營模式和發展規劃,更加能發現“高質平價”的產品理念、龐大且不斷增長的業務規模,覆蓋全國的門店網絡,以及深受消費者喜愛的品牌形象,共同構成了蜜雪冰城獨樹一幟的“國民級地位”。

中國食品產業分析師、廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬認為:“新式茶飲賽道同質化嚴重,已經進入到‘跑馬圈地’的關鍵期。同質化的背後,是部分新茶飲品牌‘不約而同’過度依賴品牌營銷,而輕視了產品的品質建設與平價供給。蜜雪冰城此番衝刺上市,是這家摸索出了‘自建產業鏈+加盟模式’的河南企業,在茶飲賽道陷入‘內卷怪圈’之時,於國內廣大消費市場中跑出行業新模式的一種必然。”

“雪王”生意經:

兩萬多家門店去年營收超百億,主營業務毛利率穩定在30%以上

招股書顯示,2019年至2021年,蜜雪冰城依次實現營業收入約25.66億元、46.8億元、103.51億元;同期,其扣非歸母淨利潤依次約為4.38億元、8.96億元、18.45億元。

2019年至2021年,蜜雪冰城主營業務毛利率分別為 35.95%、34.08%和31.73%,剔除2020年起公司執行新收入準則,將銷售費用中的運輸費用計入營業成本的影響因素後,公司主營業務毛利率分別為 35.95%、36.67%和33.98%。

亮眼的業績背後,是蜜雪冰城龐大的規模效應跑出的“增長飛輪”。截至2022年3月,蜜雪冰城公司已有2萬餘家門店,門店網絡覆蓋了境內31個省、自治區、直轄市。根據窄門餐眼數據統計,蜜雪冰城門店數量位居國內現製茶飲行業第一。

此外,蜜雪冰城積極走出國門,截至2022年3月末,公司在境外的印尼、越南已分別開設了317家門店和249家門店。

對於蜜雪冰城2021年的業績表現,華創證券商貿零售和社會服務首席分析師王薇娜認為:“結合其6-8元的平均定價區間,一方面可見蜜雪冰城‘薄利多銷’的定價策略之成功,另一方面也可見我國消費需求的回暖大勢,賦予了這家新茶飲品牌以強大的增長動能。”

除了具備良好的盈利能力、相對穩定的毛利率,蜜雪冰城的償債能力在同行中也可稱佼佼者。

2019年至2021年,蜜雪冰城資產負債率(合併)分別為 41.41%、31.26%及24.24%,呈逐年下降趨勢。

本次IPO,蜜雪冰城計劃募集資金約64.96億元,計劃將募資所得款項的45.37%用於生產建設類項目,重點完善公司自主製造能力,構建更為強大的供應鏈製造體系,同時16.94%的募集資金將用於倉儲物流配套類項目,完善公司多級倉配體系,增強物流倉儲能力。

截至2022年3月末,蜜雪冰城已經建立起 252 畝智能製造產業園,130000 平方米全自動化生產車間,可以實現現製飲品、現製冰淇淋核心食材的自主生產,在保證了食材穩定供給與產品品質的同時,有效降低了公司成本。

目前,蜜雪冰城正在廣西、重慶、河南、海南、安徽等地籌建新的生產基地,建成後公司的自主生產能力將進一步提高。

蜜雪冰城的“野望”:走出國門成為全球性的現製飲品品牌

蜜雪冰城是國內門店數量最多、規模最大、品牌影響力最強的現製飲品連鎖企業之一,通過“直營連鎖為引導,加盟連鎖為主體”的方式打造現製茶飲連鎖品牌“蜜雪冰城”、現磨咖啡連鎖品牌“幸運咖”和現製冰淇淋連鎖品牌“極拉圖”。

近年來,隨著“甜蜜蜜”主題曲和“雪王”IP的火爆出圈,蜜雪冰城成為了深受消費者喜愛的連鎖茶飲品牌,品牌影響力不斷提升。

觀察蜜雪冰城的商業模式可知,公司將門店主要產品價格控製在6至8元內,以價格優勢吸引消費者增加購買頻次;同時,憑藉對消費者需求的精準把握,蜜雪冰城推出了魔天脆脆冰淇淋、冰鮮檸檬水等多款熱銷產品,不斷豐富產品結構,帶動了單店銷售額的持續提升。

招股書顯示,2019年至2021年,蜜雪冰城公司對門店的單店銷售額依次為41.33萬元/家、44.40萬元/家、58.72萬元/家。

背靠自建產業鏈,蜜雪冰城的“野望”不只在於國內。根據招股書可知,目前公司門店已覆蓋了印尼、越南、馬來西亞、新加坡等東南亞國家。作為新茶飲領域的佼佼者,成為“國民品牌”是蜜雪冰城的第一步,“走出國門”是蜜雪冰城的第二步。

談及經營目標,蜜雪冰城在招股書中提道:“未來 2-3 年,公司將以現製飲品與現製冰淇淋業務為中心,加強食品安全體系建設,加大在新品開發、生產線建設、倉儲物流體系建設上的投入,優化產品結構、提升產品質量、控製公司成本,更好地服務加盟商及客戶,提高產品市場占有率,全面提升公司在行業中的市場地位。”

華創證券商貿零售和社會服務首席分析師王薇娜認為:蜜雪冰城的護城河是“研發生產+倉儲物流+運營管理”的“三位一體”產業鏈,這意味著在全球化的過程中,蜜雪冰城有望做到以下幾點:首先是基於研發端的高效化,繼續在全球市場開拓優勢的“熱門品類”;其二是基於物流端的規模化,實現全球的高效配給;其三是基於運營端的地域化,結合領先的加盟商管理體系,實現銷售模式上的“降維打擊”,最終領銜“中國新茶飲”這一品類的出海。

一年賣出30億根吸管,蜜雪冰城積極貫徹綠色環保經營理念

過去十幾年里,以奶茶為代表的新茶飲在中國興盛,隨著市場規模的不斷擴張,催生出了幾十上百種新茶飲品牌,但它們的均價通常不低於15元。而蜜雪冰城創立於1997年,經曆過了新茶飲賽道最初的“有限競爭期”,也經曆了資本爭相加碼的“白熱化”階段,卻堅守住了6-8元的平均定價。

從最初的零散幾家店舖,成長為門店數超兩萬的“國民茶飲”,蜜雪冰城的創業曆程十分典型。

而蜜雪冰城並不諱言自己的“草根”身份,反而因此紮根大眾消費市場,不管是在產品服務還是社會責任方面,都以真心回饋社會。

根據招股書可知,2021年,蜜雪冰城吸管的銷售金額為30570.53萬元,同時,吸管的銷售均價為0.1元/支。這意味著,僅2021年一年,蜜雪冰城賣出的吸管約有30億根。

為了貫徹綠色環保的經營理念,蜜雪冰城不斷更新和升級包裝材料,“公司已採用綠色可降解材料與紙質材料逐步代替塑料包裝材料;在吸管方面,採用紙質吸管或可降解吸管全面替代了傳統塑料吸管;在包裝袋及勺子方面,正逐步推廣可降解包裝袋及木質勺子的使用;在封口膜方面,正逐步使用紙塑封口膜或可降解封口膜替換塑料封口膜。”

在響應鄉村振興與產業助農政策方面,2014 年,蜜雪冰城開始採購四川安嶽、重慶潼南及周邊地區的檸檬,2021年蜜雪冰城檸檬採購量超過5萬噸,川渝地區有大量果農為蜜雪冰城供應檸檬。

“未來,依託遍佈各地的門店銷售網絡及廣大消費者的支持,公司仍將會持續大量的採購檸檬等水果,為廣大果農提供穩定的經濟來源,助力四川及重慶的檸檬產業向好向深持續發展。”招股書中表示。

此外,蜜雪冰城也積極參與抗疫救災和社會公益。無論是新冠疫情、去年的河南水災、今年的四川地震,均可見蜜雪冰城積極捐款捐物的身影。

生長於“草根”,發家於國民經濟增長趨勢的蜜雪冰城,始終保持著長期服務於社會大眾的初心,今年9月,為促進教育事業蓬勃發展,蜜雪冰城特聯合河南大學教育發展基金會設立河南大學“蜜雪冰城獎學金”,“希望能夠幫助、激勵更多學子腳踏實地、開拓進取、服務社會,希望同學們以只爭朝夕的精神,勤奮學習、自強不息,學成歸來為家鄉的建設作出貢獻。”

文/劉暢

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